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工商時報【文╱陳愛珠】自2008年金融危機以來，美國持續處於超低利率環境直到2015年12月首次升息為止。而回顧美國聯準會前次降息循環，則是在2007年9月從降息兩碼開始。當時柏南克為聯準會主席，而次貸金融危機正在開始蔓延，金融環境惡化，信貸緊縮，不確定性增加，使得美國經濟成長減緩風險持續上升。在聯準會開始降息循環後，連續降息了13碼直到2008年4月，才暫時維持利率不變。施羅德投信認為美國成長動能可能將令人失望，主要是因為財政刺激逐漸消退，以及貿易關稅戰的干擾。有鑑於預算赤字已來到9,750億美元（4.5％ GDP），因此美國國會不太可能批准更多財政刺激政策。美國成長有85％來自於內需，關稅戰主要影響為商業環境的不確定因素，當企業延遲支出計畫，實質經濟便深受影響。資本支出和勞工就業是最脆弱的兩個領域。展望下半年，施羅德投信認為，美股今年漲幅勁，創下歷史新高，但因為美國的成長動能將減緩，在降息環境下，債券會較股票更能受惠。另外，前次美國降息的歷史經驗顯示，投資等級債券的表現優於高收益債。目前美股處於歷史新高，但成長動能減緩，企業獲利下修，加上貿易戰等不確定因素。因此美股波動若加劇，則連動性較高的高收益債券也會受到影響。

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